慧居科技：打造全球领先的清洁能源供热产业集群

7月10日，慧居科技（02481）正式登陆港交所主板，上市首日开盘价3.60港元与发行价持平；开盘10分钟交投活跃，慧居科技股价升至3.62港元，成交额超1200万港元，公司总市值约11亿港元。作为一家主要从事清洁能源、联合能源供热的上市公司，公司在联合能源、技术集成方面位于中国前列，并且致力于打造全球领先的清洁能源供热产业集群。分析人士指出，过去几年，公司营业收入和利润保持较快的增长，未来继续深耕供热服务赛道，具备较为确定的成长性，前景值得期待。

受益于快速增长的供热服务需求

资料显示，慧居科技股份有限公司是中国第二大非国有跨省从事清洁能源、联合能源供热的公司，业务覆盖华北、东北 、西北（三北）地区。

近年来，随着中国城镇化率快速提高及供热服务渗透率提高，主要为居住建筑和非居住建筑提供室内供热服务的需求日益增长，供热服务的总面积及管道长度显著增加。数据显示，中国的供热服务面积由2018年的88亿平方米，增加到2022年的112亿平方米，复合增长率为6.4%。与此相对应，包括一级及二级管道在内的中国供热服务，管道长度由2018年的37.11万公里增至2022年的50.25万公里，复合增长率为7.9%。

分析人士指出，内地供热服务属刚性需求，不会太受经济周期影响，行业增长前景稳定。有研究预计，2022年至2027年的供热服务面积复合增长率将为5.2%；2022-2027年的供热服务管道长度复合增长率也将达7.2%。可以看出，未来五年，供热服务行业仍将保持快速发展势头。而深耕这一赛道的慧居科技，无疑将受益于行业的快速增长。

自主研发能力较强 市场地位稳固

供热服务行业的价值链包括能源供应、热力生产、热力输配和热量消费。慧居科技重点涉足其中的热力生产和热力输配过程，主要在“三北地区”经营。根据弗若斯特沙利文报告，以2022年在山西省、甘肃省以及内蒙古自治区的总实际供热服务面积计算，公司排名第九，市场份额约为2.4%。事实上，在供热服务这个赛道中，跨省市场参与者并不常见，原因是这需要具备高技术优势及丰富的跨省经营经验。

公司坚持立体取能、多能互补、绿色、低碳发展理念，在可再生能源、新能源等清洁能源供热方面勇于示范、不断创新，已经掌握了热电联产、余热回收、地热能供热等多种新能源技术，特别是在联合能源、技术集成方面走在了全国前列。

公司通过各种能源的优化组合，联合应用，可以根据不同城市、不同资源因地制宜制定不同的供热模式。为破解燃煤供热替代问题，推动清洁供热发展开辟了新路径，创造了新模式。在节能减排、服务民生、减少煤炭消耗和大气污染治理方面做出了重要贡献。

公司拥有的自主研发能力可以有效提高供热经营效率，保持市场地位。数据显示，2020-2022年，公司分别实现营业收入为人民币13.76亿元、12.91亿元、14.44亿元，分别实现净利润9832万元、1.71亿元、1.40亿元，整体上保持稳定增长态势。

募投项目进一步提升盈利能力

此次IPO，公司募集资金将主要用于甘肃兰州调峰锅炉建设、河南新密供热准备及扩展项目以及补充企业营运资金。

其中，新调峰锅炉已于2022年6月动工，预期建设及竣工验收将于2023/2024年度供热服务期开始前完成。新供热调峰锅炉将于完成竣工验收后投入使用以满足供热服务需求。随着公司实际供热服务面积的稳步扩大，建设供热调峰锅炉可以支持对供热服务日益增长的需求。2021年12月，公司获得于河南省新密市经营供热服务项目的特许经营权。公司预计将于2023年11月或前后自2023、2024年度供热服务期开始在新密市经营供热服务。

公司的愿景是致力于打造全球领先的清洁能源供热产业集群。可以预计，随着公司供热服务面积的稳步扩大，公司业绩有望保持稳健增长。而顺利登陆资本市场后，公司的成长空间也将进一步打开。

二级市场上，公司上市首日开盘价为3.60港元，与发行价持平，截至发稿，公司市值约为11亿港元。长期来看，公司具备较为确定的成长性与投资价值，建议积极关注。