火电|大动作！发电巨头联手国资队，近百亿布局“算电协同”！

3月20日晚，豫能控股发布公告称，拟与控股股东河南投资集团有限公司共同向先天算力（河南）科技有限公司增资，其中公司拟以自有资金出资11亿元，增资后将持有先天算力42.29%股权。

豫能控股表示，公司拟通过先天算力间接参股投资从事第三方超大规模数据中心（IDC）业务的郑州合盈，积累相关行业经验，积极推动公司转型发展战略。
2月11日，豫能控股发布筹划上述交易的公告。当日，公司股价收报7.54元/股。此后，公司股价开始持续上涨，期间经历多次涨停，最高价报17.88元/股。

Wind数据显示，3月20日，公司股价收报15.22元/股。2月11日—3月20日，公司股价涨幅达122.19%。今年以来，公司股价累计涨幅达192.69%。

图源|Wind

豫能控股拟11亿元增资布局数据中心

公告显示，3月20日，豫能控股与河南投资集团、先天算力签署《增资协议》，公司与河南投资集团拟共同向先天算力增资，公司拟以自有资金增资11亿元，河南投资集团拟增资14亿元。
先天算力拟自行或联合其他投资人募集资金收购郑州合盈合计91.2%股权，交易作价为94.12亿元，其中先天算力收购的股权比例将不低于郑州合盈全部股权的55%（即不低于56.76亿元）。
公告显示，先天算力成立于2024年3月27日，为河南投资集团全资子公司，2025年实现营业收入2216.92万元，净利润18.65万元。本次增资款将用于先天算力支付收购郑州合盈股权的相关款项，及补充先天算力日常经营所需运营资金。

郑州合盈成立于2026年2月6日。重组完成后的郑州合盈主要从事第三方超大规模数据中心业务，下属数据中心主要分布于河北省张家口市怀来县、廊坊市，位于京津冀节点，定位服务首都及周边地区实时算力需求，布局张家口市怀来县东花园镇合盈数据（怀来）科技产业园等新型绿色算力集群。截至2月28日，郑州合盈已交付客户的IT容量约579MW，此外还有规划中的IT容量约683MW。

交易完成后的股权结构
豫能控股表示，参股投资该项目符合国家战略导向，能够发挥公司在电力、新能源等领域积累的经验和优势，探索延伸产业链，战略性布局数据中心领域，开辟新的业务增长空间。对于电力企业而言，未来电量消纳和电价走势面临较大不确定性，亟须向下游负荷侧延伸，培育稳定的用电基本盘。数据中心作为典型的高载能基础设施，具备用电负荷稳定、电量需求大、运营周期长等特点，是电力行业下游最优质的负荷用户之一。

未来36个月内

IDC相关公司控股权不会装入豫能控股

2月11日，豫能控股公告筹划本次交易后，公司股价便启动上涨行情。
3月9日，豫能控股发布关于筹划参股投资暨关联交易事项的提示性公告暨第二次补充风险揭示公告称，公司的市盈率和市净率与同行业的情况有较大差异，短期波动幅度严重偏离市场走势，严重偏离大盘指数，存在较高的炒作风险，股票价格存在快速下跌的风险。
此外，豫能控股还表示，公司仅参股投资先天算力，不合并先天算力财务报表，不参与先天算力具体运营。公司主营业务仍为火力发电，公司基本面及主营业务不会发生重大变化。并且未来36个月内，河南投资集团不会将先天算力和郑州合盈控股权装入上市公司。
3月20日，豫能控股在关联交易公告中提示，本次交易面临多项风险。例如，郑州合盈目前在运营项目在过往2年内完成建设并陆续交付，客户服务器的部署工作尚在上架爬坡过程中，能否达到预期上架率存在一定不确定性等。
1月30日，豫能控股发布2025年度业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润为3.05亿元—3.91亿元，上年同期为-1.21亿元；扣除非经常性损益后的净利润为2.93亿元—3.79亿元，较上年同期的-1.64亿元实现扭亏为盈。

火电企业谋变，打通发售用用电链条

豫能控股成立于1997年11月，注册资本15.26亿元，是河南省唯一一家集火力发电、新能源、储能（抽水蓄能）、煤炭贸易物流及综合能源服务于一体的省属综合能源上市公司。截至2024年底，豫能控股的控股火电总装机7660MW，其中600MW级大容量机组占比超80%，均为豫南、豫北地区重要支撑性电源。此外，豫能控股在运新能源装机707.92MW。

对于豫能控股而言，这场百亿算力布局，是其推动“发—售—用”用电链条协同、实现高质量可持续发展的重要举措。

公司公告中有一句话格外值得关注：“对于电力企业而言，未来电量消纳和电价走势面临较大不确定性，亟须向下游负荷侧延伸，培育稳定的用电基本盘。”

这句话道出了所有火电企业的共同焦虑。在“双碳”目标和电力市场化改革的双重挤压下，传统火电企业面临着多重困境。从2021年到2024年，豫能控股累计亏损超过40亿，直到2025年才预计扭亏为盈，实现3亿多的净利润。

而数据中心，恰好是那个“完美”的用电大户。数据中心具备用电负荷稳定、需求规模大、运营周期长的特点，是电力行业下游最优质的负荷用户之一。豫能控股表示，公司参股先天算力，投资布局算力基础设施，打通“发—售—用”用电链条，可有效对冲电量、电价波动风险，实现电力主业与负荷侧的高效协同发展，对公司高质量可持续发展起到积极作用。