本周煤价呈窄幅震荡走势

受强冷空气影响，北方多地降温明显，市场情绪有所提振；但由于供应稳定充足，终端需求释放有限，实际成交偏少，环渤海动力煤平仓价趋向稳定。但目前的电煤需求淡季特征明显，仅靠情绪上的支撑，煤价难以续涨。本周，预计煤价涨跌两难，呈窄幅震荡走势。

首先，强冷空气提振市场预期。受强冷空气影响，最低气温零摄氏度抵达华北中部一带，北方地区陆续进入供暖季，电厂的补库需求也有释放的预期。港口市场煤交割虽未见明显增量，但昨日开始，到港拉煤船舶有所增多，虽然以长协为主，但运输的繁忙，对市场情绪起到一定提振作用，支撑动力煤价格继续保持平稳态势。受发运成本支撑，主力贸易商不愿降价，等待冬季行情到来。

其次，终端电厂垒库，提前透支冬储采购需求。目前，沿海八省电厂日耗在190万吨左右震荡，处于淡季消费水平。在稳定长协煤和进口煤陆续到厂的情况下，终端库存持续垒库。截止目前，沿海八省电厂合计存煤3496万吨，环比增加137万吨；除终端电厂外，环渤海八港库存也呈现垒库模式，环比增加40万吨。在货源供应充足下，冬储拉运及补库节奏明显偏缓。目前，全国重点电厂存煤1.2亿吨，存煤可用天数26.6天。距离冬季尚有时日，短期需求难有明显释放。

再次，非电需求释放有限。“金九银十”工业旺季接近尾声，但受宏观经济运行疲软影响，工业企业开工率一般，非电企业的煤炭采购需求持续偏弱，无法补上电厂日耗回落后的耗煤缺口，也无法弥补电煤消费淡季的需求空档。整体来看，消费淡季需求侧表现偏弱，终端持续垒库下，冬储对煤价支撑有限，煤炭市场继续呈现供需宽松格局。

上周，港口煤价仅反弹了一天，就滞涨转稳，主要是降温下的情绪提振和贸易商的积极挺价，及少许电厂询货拉动的，但市场底部支撑不足。此外，煤炭进口持续高位运行，国内产量恢复，大秦线检修结束的情况下，环渤海港口库存增加，煤炭供需关系呈现宽松化。本周，有利和不利因素势均力敌的情况下，港口煤价涨跌两难；短期内煤价上行和下跌均有阻力，大概率在小区间内震荡运行。