电力“小豪门”，比“五大”还能挣？

8月27日，华润电力公布了2024年中期业绩：归属上市公司股东净利润93.63亿港元，较2023年同期增加26.23亿港元，同比增加38.9%。

作为华润集团旗下专注于电力领域的投资平台，自2003年上市以来，华润电力都保持住了稳定的盈利能力。今年，华润电力盈利水平更是大幅提升，仅半年的净利润就已接近历年全年峰值。

“小豪门”华润电力的由来

1994年3月31日，中外合资徐州华润电力有限公司合同签字仪式在北京人民大会堂举行。3个月后，徐州华润电力有限公司正式注册成立。

徐州华润电力有限公司是全国电力行业中第一个按国际惯例和现代公司制组建实行项目法人负责制的新型企业，也是华润集团正式涉足电力领域的开端。公司总规划装机320万千瓦，一期工程2台30万千瓦机组分别于1996年9月和1997年5月建成投产。

2001年，对中国电力行业保持高度关注的华润集团审时度势，把握时机，在香港注册成立华润电力控股有限公司，以便开启其在我国电力领域大举投资、收购之路。在成立后的2002年，背靠华润集团的华润电力以其雄厚的资金实力在1年内完成了对温州特鲁莱电厂、湖北蒲圻电厂、广东沙角C电厂的三次巨大收购，一举成为中国独树一帜的独立发电商。

同样是在2002年，我国进行了第一轮电力体制改革，原国家电力公司被拆分。由于华润电力在发电领域强有力的竞争力，它被列为我国电力行业的“四小豪门”之一，与拆分后的华能集团、大唐集团、原国电集团、原中电投、华电集团以及国投电力、国华电力、中广核一起被称为“五大四小”发电巨头。

2003年11月12日，华润电力在香港成功上市，比战略预期提前了4年。彼时，华润电力拥有发电权益装机容量154万千瓦，当年营收额达到4.9亿港元。

“小豪门”华润电力的成长

华润电力虽以火电起家，但在20余年的发展过程中，其业务布局已覆盖风、光、火、水、煤、售电和综合能源等多个领域——2006年，通过收购广东汕头丹南风电场进入风电领域；2007年，第一个水电项目云南红河项目全部投产发电；2008年，全资收购江苏天能煤电有限公司进军煤炭领域；2015年，山西天镇20兆瓦光伏发电项目并网，实现光伏电站零的突破；2016年，华润电力（广东）销售有限公司揭牌进入售电领域；2017年，上线首个综合能源示范项目福耀智慧能源平台.....

华润电力的装机和营收也随着其业务的扩展十倍、百倍地实现增长——华润电力运营权益装机从上市之初的154万千瓦增长到了2024年中期的6275.8万千瓦，增长幅度达40余倍，其中，可再生能源占比已高达39.3%；营业收入从2003年的4.9亿港元增长到了2023年末的1033.34亿港元，增长幅度高达210倍。

就体量来看，华润电力的装机与五大发电集团旗下同类型最大的上市公司相当，但其赚钱能力明显更强。

华润电力与五大发电及旗下上市公司净利、装机对比（可放大浏览器比例查看）

*表注：为便于数据对比，华润电力净利额由港元统一换算为元，装机数据为运营装机容量。

“小豪门”华润电力的未来

华润电力20余年的成长历程也见证了我国电力行业的周期性风险和起伏变化。

2008年，我国电力行业经营环境受到了前所未有的挑战——煤炭成本大幅攀升，部分地区遭受冰雪和地震灾害侵袭，电力行业出现广泛的经营亏损。华润电力在外部宏观环境转差、下属两家电厂受冰雪影响而被迫停产两个半月的严峻考验下，凭借清晰的集中化成本领先战略及高效的战略执行，形成了系统控制成本能力和优势，2008年底仍取得税后净利润17.2亿港元，市值达629亿港元的。

凭借2008年的出色表现，华润电力于2009年成功入选恒生指数成分股，也成为当时唯一一家被纳入恒生指数成分股的国内发电公司。

2017-2022年间，我国火电企业再次迎来“至暗”时刻，但华润电力凭借其区位优势和灵活的市场优势，锚定了“努力迈向世界一流的清洁能源供应商和综合能源服务商”战略目标，以清洁能源和综合能源服务为抓手，集中力量发展综合能源业务，仅2022年便在全国落地了40余个综合能源项目，可再生能源权益装机占比也在2022年就提升至32.3%，抵御住了火电业务亏损带来的经营风险。

华润电力近年利润构成

截至2023年5月12日，华润电力股价较2020年底上涨了超过140%。华润电力也在2023年再次重返恒生指数成份股，充分彰显了资本市场对于华润电力战略转型和创新发展的认可。

未来，华润电力已明确表示，将始终保持前瞻性发展视角，积极布局和规划风电、光伏等清洁能源建设，预计2024年新增风电和光伏项目并网容量1000万千瓦，到“十四五”末，可再生能源装机占比超过50%。同时，积极鼓励碳捕集、利用与封存(CCUS)等低碳技术的发展，推进零碳园区试点建设，优化碳资产管理模式；积极改进综合能源服务，聚焦企业、园区等节能减碳应用场景，不断提升综合能源管理水平；坚定秉承创新驱动理念，聚焦智能储能、虚拟电厂等新领域，持续推进创新成果转化。