瑞纳智能：AI+供热领军者，数据资源优势突出

瑞纳智能：AI+供热领军者，数据资源优势突出 服务头部供热企业，供热大数据资源丰富。公司系我国供热节能一站式服务龙头，当前服务于我国几百家供热企业（含全国前几大供热公司），包括北京热力集团（在管超5亿平米）、太原热力集团（在管1.7亿平米）、郑州热力集团（在管1.2亿平米）、西安热力集团（在管1.1亿平米）、威海市热力集团（在管0.9亿平米）等。 当前公司重点加大AI技术革新，先后在大数据、人工智能算法、边缘计算控制等先进技术研发和应用取得突破，已取得10项人工智能技术发明专利。其中STORM AI 智能控制器内置自主研发的供热人工智能算法，实现换热站内、楼内就地算法控制，提高控制频率和实时性，达到更精细的调控和节能效果。公司智慧供热产品可节省人力30%-50%、综合节能10%-30%。 2022年供热节能行业在热源端持续紧张、政府大力推动管网改造背景下，行业需求旺盛，公司订单实现大幅增长（2022年政府招采网可查大单8.38亿元，同增175%），当前在手订单丰富，后续随着宏观环境恢复有望加快执行。同时，2022年管网改造新开工项目较多，2023年陆续进入供热节能设备采购期，供热节能行业需求有望持续旺盛，订单签署有望延续快速增势，驱动收入与业绩加速增长。 投资建议：预计公司2023-2025年分别实现归母净利润3.0/4.1/5.4亿元，同比增长51%/34%/32%，当前股价对应PE分别为20/14/11倍，继续重点推荐。 风险提示：政策推动不及预期风险，订单签署与转化不及预期风险等。